【看市场、读研报】大盘强势 个股轮涨

摘要: 长江证券财富管理

【市场评论】


大盘强势 个股轮涨


周一市场震荡上涨,上证综指上涨0.37%,深成指上涨0.76%,两市收市指数均为年内新高,显示市场非常强势。两市指数自5月11日的年内低点开始,至今一直维持震荡上涨态势,赚钱效应逐步增强,吸引了场外资金逐步入市。中报显示,国家队二季度也大幅增仓,这进一步增强了投资者的信心。在此情况下,我们认为,后期市场有望继续维持震荡上涨格局,投资者可积极入市。

环保部近日召开座谈会,贯彻落实《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》及六个配套方案,显示国家打击违法违规生产、治理环境、关停落后和高污染产能的行动在加大力度深入推进,因此,钢铁、煤炭、水泥、有色、稀土、染料、维生素、各类化工产品等周期品的价格有望持续保持强势。最近,各类周期股呈现轮番上涨的态势,周一钢铁、有色、稀土、染料、化工板块总体上涨,煤炭、水泥板块略有调整。我们认为,各类周期品目前已进入一轮新的涨价周期,周期股中期趋势继续向好,可继续中线关注。

周一国产软件、集成电路、电脑设备、人工智能、安防服务、云计算、半导体、信息安全板块涨幅居前,使得创业板成指上涨0.98%,涨幅高于上证综指和深成指。自7月下旬以来,创业板指数涨幅相对较大,显示这段时间高科技成长股走势相对较强。我们认为,在前期创业板指数持续下跌的过程中,一些有基本面支撑的高科技成长股被拖累,下跌过度,投资价值被埋没。最近这些股票的价值开始逐步回归,后期继续看好。

在当前市场震荡上涨,非常强势的背景下,绩优白马股、周期股、高科技成长股总体显现轮番上涨的态势,投资者可继续中线关注有基本面支持的绩优白马股、周期股、高科技成长股,回避无基本面支持的题材股。(长江证券零售客户总部:赵祐啟)



研报精粹


社会服务行业:基本面向好,看好酒店及免税板块

长江证券研究员:赵刚、高超

业绩回顾:营收净利增长,板块业绩向好。按中信餐饮旅游分类,目前33家公司中报已披露完毕,合计实现营收529.47亿元、同增22.58%;实现归母净利41.39亿元、同增22.47%。其中酒店板块在首旅并表如家影响下收入和净利同比大增、表现优异。

子板块分析:酒店和免税超出预期,景区及出境游差强人意。免税:境内消费增速反弹,奢侈品消费逐渐回流。离岛免税方面,2017年1月15日离岛免税政策第四次调整,将海南铁路离岛旅客纳入适用对象范围,进一步做大海南免税市场蛋糕。作为免税行业龙头公司,中国国旅2017H实现营收125.7亿(+22.5%)、归母净利13.0亿(+17.5%)、扣非净利12.9亿(+16.8%)。

酒店:酒店板块合计实现营收139.8亿(+80.9%)、归母净利6.9亿(+159.3%)、扣非净利4.4亿(+570.3%)。首旅酒店实现归母净利2.4亿(+1626.3%),主要原因是如家并表时间和并表股权增加,如家经济型和中高端RevPAR同比增速分别为3.4%和5.4%。看好公司通过存量改造和吸引加盟商方式提高中端酒店收入占比带来业绩释放。

景区:板块合计实现营业收入117.4亿(-16.8%)、归母净利15.1亿(-10.6%)。剔除三湘印象因去年房地产结算高基数导致业绩同减79.9%因素,则15家景区公司合计实现营收、归母净利、扣非净利分别为108.6/14.1/12.5亿,分别同比增长7.4%/15.5%/13.5%。我们重点推荐峨眉山A、中青旅、黄山旅游归母净利增速为5.7%/9.0%/6.8%。天气晴好客流反弹带来门票和索道收入增长,继续看好客流在去年Q3低基数下反弹以及转型休闲延长产业链带来的业绩释放。

出境游:板块合计实现营业收入84.6亿(+19.8%)、归母净利2.3亿(+73.8%)、扣非净利1.7亿(+24.1%)。其中凯撒旅游净利同增136%主要为处置基金份额所致,扣非净利为20.7%;众信扣非净利同增26.6%。两者均受益于欧洲市场回暖以及提高产品品质带来的毛利率提升,受益于板块高增长及估值持续下降,目前看市场关注度有所提升。

投资建议:坚定看好酒店及免税板块。我们认为餐饮旅游各版块2017年基本面相较去年同期均有所改观,并且经历了前期估值泡沫去化、目前板块进入业绩增速和估值相匹配阶段,仍然坚定看好受益于经济企稳需求复苏及结构改善双重利好的中端酒店板块,受益政策放宽、规模扩大毛利率提升的免税板块。

 

电气设备行业:光伏、工控龙头中报表现抢眼,静待积分制落地锁定长期趋势

长江证券研究员:邬博华、张垚、马军

光伏、工控龙头中报抢眼,静待积分制落地锁定长期趋势。

预计8/9月份电动车产销继续回暖,同时影响板块情绪的积分制调整政策有望近期落地,继续看好当前时点电动车板块的投资价值。在推荐顺序上,依旧首先看好供给受限的上游环节,其次建议加大中游环节龙头标的的配置,如电芯、湿法膜及正极等,主要基于投资者对于中游盈利的预期过于悲观,明年价格下降空间有限。光伏板块中报业绩高增长,我们判断这一趋势具有持续性,主要基于分布式放量的中期逻辑逐步清晰,继续推荐单晶产业链和分布式相关标的。

新能源车:双积分落地在即,板块再迎重大催化。油耗和新能源双积分政策较大概率在近期落地。市场目前充分预期的方案为2018年不执行,2019-2020年按10%-12%比例合并考核。此外下周末有望发布8月新能源车数据,预计环比增长10%,同比增速超过70%,板块情绪有望进一步向上。双积分落地后,重视中游龙头长期配置价值。由于电动车中游产业链具有技术迭代快、产品分化明显、规模效应突出等特征,龙头的综合优势将强化,市场份额将不断提升,最终构筑起难以挑战的护城河,故电芯、原材料、电气化零配件等中游环节的龙头企业,未来市场和市值空间都是巨大的。

新能源:分布式加速爆发,光伏超预期增长可期。近期硅片等光伏产业链价格有所上升,一方面受上游原材料价格涨价影响,另一方面则从侧面印证目前光伏需求依然保持旺盛。从后期来看,国内及全球光伏有望持续超预期增长:(1)国内地面电站方面,2017-2018年可使用的指标合计规模预计约80GW,对应可支撑2017-2018年年均地面电站装机30-35GW以上。(2)国内分布式已进入加速爆发期,贡献国内光伏装机增量。(3)印度、南美、中东等新兴市场装机规模快速增长,带动海外市场需求平稳向上。同时结合行业供给层面变化,继续推荐产业链龙头公司。

电力设备:工控企业高速增长,特高压龙头稳健发展。板块中报基本披露完毕,工控环节基本都实现了半年度高速增长;电网则分化明显,其中与特高压建设相关的龙头企业保持了稳健增长,但小市值企业大部分下滑;充电桩及电机电控环节则表现最差,判断主要是受产品价格下滑影响。(1)工控环节龙头份额提升才是贯穿行业发展的核心趋势,继续长期、坚定推荐宏发股份、汇川技术等。(2)在电网环节,行业需求走稳仍是未来2-3年趋势,建议依旧围绕“国网系”主线选股。

 

家用电器行业:中报进入密集披露期,关注业绩超预期品种

长江证券研究员:徐春、管泉森、孙珊

上周钢铁等周期行业表现强势,资金分流效应下家电板块走势平淡,且主要价值蓝筹品种出现不同程度回调;不过上周披露完成的中报显示,成本及汇兑冲击下,行业收入及业绩仍实现高速增长且白电龙头均有超预期表现,基本面支撑确定,长期配置价值凸显。

虽然近期受资金分流等因素影响家电板块表现较为平淡,但我们认为在市场风险偏好维持低位及中报高增长背景下,业绩增速与估值匹配较好的家电板块仍值得重点关注;后续随着稳健偏好资金逐步回流,板块中业绩增速确定的白电及厨电龙头表现仍值得期待,近期股价回调带来配置良机;维持行业“看好”评级,坚定看好板块估值重构预期,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的企业,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景。



长江证券财富管理:长江证券高端客户交流互动平台!
 本栏目由长江证券私人客户部·资讯研发团队提供!

免责声明:本栏目信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。栏目中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。


首页 - 长江证券财富管理 的更多文章: