【看市场、读研报】地产股大跌 权重股护盘

摘要: 长江证券财富管理

【市场评论】


地产股大跌 权重股护盘


周一上证指数小幅下跌,创业板指跌幅较大。收盘时,上证指数报收3341.55点,下跌10.98点,跌幅0.33%;创业板指下跌1.22%,报收于1843.62点。上海市场成交金额2024亿元,基本上与前一交易日持平。

盘面观察,酿酒、生物疫苗、银行、保险等板块有所上涨,而房地产、稀土永磁、酒店餐饮、有色等板块居于跌幅榜前列。沪深两市个股跌多涨少,其中上涨个股697家,下跌个股1508家。

消息面上,证监会宣布进一步完善并购重组信息披露规则。一是通过简化重组预案披露内容,减少停牌期间工作量,进一步缩短上市公司停牌时间;二是限制、打击“忽悠式”、“跟风式”重组。三是明确“穿透”披露标准,提高交易透明度。四是配合《上市公司重大资产重组管理办法》修改,规范重组上市信息披露。

周一上涨板块不多,白酒和医药板块位列涨幅榜前列。其中酿酒板块指数涨幅1.73%,贵州茅台股价再创历史新高。目前市况下市场“喝酒吃药”在一定程度上代表着市场防守意味较为浓厚。另外,周五强劲表现的5G板块周一表现分化,除几只龙头股中通国脉、吉大通信、武汉凡谷、美格智能继续大涨外,其余大多冲高回落,建议投资者兑现利润、落袋为安。

地产板块大跌主要是受楼市调控升级消息的影响,周一保利地产、新城控股、万科、金地集团、招商蛇口等典型地产股跌幅均在5%以上。自上周五以来,西安、重庆、南昌、南宁、长沙、贵阳和石家庄等城市先后出台楼市调控新政,重点都放在“限售”之上。其中重庆和南昌要求新购住房取得不动产权证满两年后才能上市交易;长沙要求购房满3年方可交易,贵阳也要求购买新建商品住房3年内限制转让;石家庄要求新购住房及二手房5年内不得上市交易。此外,西安还发布了商品房价格调控通知。面前正值楼市传统的金九银十销售旺季,多地选择这个时点密集出台收紧政策,释放出楼市调控不放松的强烈信号。

目前市场欠缺投资热点,加之国庆中秋长假即将来临,市场观望气氛较为浓厚,处于高位震荡整理态势的大盘回调压力较大。周一创业板跌幅较大,而上证指数跌幅不大则主要归功于中国石油、工商银行等权重板块、个股的护盘作用。技术面上,近期上证指数5日、10日均线明显构成压力;而支撑方面,上证指数暂时在前期(8月28日)跳空缺口处获得支撑,该缺口亦为30日均线所在,可继续观察其短线支撑情况。投资策略上,在股指收复上方均线且市场成交量放大前,建议控制仓位,谨慎操作。(长江证券零售客户总部:刘开忠)



研报精粹


钢铁行业:只等风来——钢铁板块近期调整点评

长江证券研究员:王鹤涛、肖勇

1、库存累积加剧市场担忧,黑色期货大跌。作为最直观反映短期行业供需状况的核心指标,钢贸环节社会库存的变化情况,一直以来都承载着市场较多期许。然而,当市场翘首以待的钢材社会库存数据下午出台显示环比下降之后,并没有触发板块反弹,反而似乎加剧了市场担忧,导致黑色期货集体大幅下跌,并带动钢铁板块行情由强转弱。究其根本,一方面,上周虽然贸易环节钢材社会库存环比小幅下降0.50%,结束了8月中旬以来连续5周的累积,不过,钢厂环节钢材库存却一改此前整体去化态势,反而环比增长2.17%,并最终导致钢厂、钢贸合计口径钢材库存环比仍有累积,显示当前行业整体供需状况并未改善。另一方面,从钢材库存结构上来看,上周钢厂库存上升、钢贸库存下降,似乎意味着贸易商情绪谨慎,存在主动降价去库可能,从而进一步加剧了市场恐慌。

2、忧中存喜,低位库存增幅趋缓,抛压不大。当然,事情总是要辩证来看待。如果再进一步分析,我们发现,上周钢材库存数据或许并没有市场想象中差。一方面,虽然钢厂与钢贸环节库存合计值仍在回升,但环比增幅仅0.20%,相比上周1.64%的环比增幅下降明显,毕竟随着环保督查结束,前期部分受环保限产压制的需求或有释放。另一方面,当前贸易环节钢材库存绝对值仍处于近几年相对低位,仅同比增长3.93%,即便目前市场存在分歧、贸易商具有主动去库意愿,也大概率难以对现货钢价造成过大冲击,绝对库存低位终归算是利好因素。

3、供给侧改革红利并未消退,只等风来。由于市场目前对于采暖季限产等供给端政策预期相对充分,因此,除非政策后续有新的变化,在限产正式执行强力支撑供需格局之前,若想维稳甚至提振价格,需求端因素此时或许更为重要。考虑到经济自然运行具有韧性,环保限产压制需求幅度较小且只是推迟并未消除,后续需求企稳仍然值得期待,市场需要的只是时间。

尽管,8月经济数据低预期致使市场对于钢铁行业的关注焦点,从之前供给收缩转到目前担忧宏观,从而导致经过一轮拉涨之后的钢铁板块或多或少存在调整的需要。但无论如何,在当前行业去产能背景之下,供给端缺乏弹性、矿石端地位弱化、海外需求复苏等有利条件并未消退,行业盈利韧性增强、板块可投资性提升的格局也没有改变,一旦已被抬高的盈利水平若未被充分反映至股价层面,板块行情仍有可能一触即发,建议对板块保持关注,等待右侧机会。个股筛选方面,依然是遵循业绩持续高增长主线,甄选出估值压力较小标的较为合适。

 

电子元件行业

长江证券研究员:莫文宇

上周电子板块行情上扬,沪深300指数总体上涨0.17%,电子板块指数上涨1.04%,跑赢大盘0.87%。消费电子领域,全新iPhone上周正式亮相,华为、VIVO等国产品牌新款机型发布在即,前期关注的全面屏、玻璃后盖、双摄、快充技术等重点升级领域逐一得到证实。我们认为全新iPhone创新点均符合前期判断,iPhone X出货时间与供应量或影响今年表现,但可激活明年年初出货量。我们将持续观察苹果产业链今年四季度与明年一季度表现。

LED领域,我们持续建议关注三安光电,近期员工持股减持完毕消除市场顾虑,长期看三安运用先进产能优势与龙头话语权,国内外市场份额双线提升,同时开拓化合物半导体与Micro LED业务。此外,汽车电子值得关注,建议关注法拉电子。PCB领域,我们看好国内优质厂商景旺电子与胜宏科技,看好它们对接汽车等领域的机遇。集成电路领域,产业链机遇明确,依然看好业绩出众的封装环节。

9月芯片领域大事频发,中国IC迎AI新机遇。日前,华为发布的最新麒麟处理器麒麟970和华大北斗发布的支持新一代北斗三号信号体制的高精度导航定位芯片都展现了我国人工智能芯片的自主研发实力。我们认为人工智能趋势给予我国集成电路产业(尤其是设计环节)弯道超车的机会。集成电路发展需要全产业链联动,设计、制造、封装各个环节齐齐发力才能良性健康发展。近年来,我国政府和企业齐发力,给中国集成电路的发展营造了良好的环境,整体水平在不断提高。我国设计与封测环节成果优先显现,晶圆厂也在稳步落地,我们看好人工智能领域给我国IC产业带来活力。

 

公用事业行业:8月用电增速受制于线损电量下降,实际需求延续高速增长

长江证券研究员:邬博华、张韦华

我们当前看好全板块业绩环比改善,并建议关注火电重组带来的投资机会:1、2017年1-8月电力运行情况持续向好,火电发电量及利用小时保持增长;2、发改委上调煤电上网电价,目前披露已接近尾声;基于煤电联动机制,年末有望进一步上调火电上网电价,下半年起电价有望促进火电度电利润水平改善;3、能源局价格司拟下调清洁能源增值税税率并延长大型水电站增值税退税优惠政策,利好水电公司业绩更进一步;4、我国主要流域来水由枯转丰,一是利好水电三季度高出力时段多发满发,实现全年业绩增长;二是有望助力地方电网板块供电成本结构改善。

 

家用电器行业:山重水复处,柳暗花明时——从成本及汇率因素看基本面边际变化

长江证券研究员:徐春、管泉森、孙珊

虽然近期受资金分流等因素影响家电板块表现较为平淡,但我们认为在市场风险偏好维持低位背景下,业绩增速与估值匹配较好的家电蓝筹仍值得重点关注;后续随着稳健偏好资金逐步回流,板块中业绩增速确定的白电及厨电龙头表现值得期待,同时乐观预期今年确定性品种估值切换有望提前;维持行业“看好”评级,坚定看好板块估值重构预期,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的企业,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景。




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